Inflación en EUA: cierra 2025 en 2.7% y el mercado empieza a oler recortes
Estados Unidos cerró 2025 con inflación general de 2.7% anual y subyacente de 2.6%, con una lectura de diciembre que sugiere continuidad desinflacionaria. El CPI avanzó 0.3% mensual, en línea con el consenso, mientras que el componente subyacente subió 0.2% m/m, por debajo de lo esperado.
El dato clave no es el titular. Es la señal de trayectoria. Si el proceso se sostiene, ciertos miembros de la Reserva Federal podrían moverse a una postura menos restrictiva en 2026.
Lo que cambió en diciembre: el subyacente sorprendió a la baja
INVEX Análisis destaca que la subyacente terminó 2025 en 2.6% anual, mínimo desde marzo de 2021, con sorpresa bajista en diciembre.
También apunta un tema operativo que distorsionó el “ruido” previo: la falta de recolección de información afectó los reportes de octubre y noviembre por el cierre prolongado de operaciones del gobierno, pero diciembre vuelve a dar una lectura más limpia de tendencia.
Los números que mandan: alimentos arriba, energía cede
Dentro del CPI:
- Alimentos: +0.7% m/m, el mayor avance en tres años. En anual, +3.1%.
- Energía: retrocedió en diciembre. En anual, +2.3%.
El reporte señala que no se prevé que controles de precios mitiguen de forma significativa los alimentos hacia delante. También menciona que los conflictos geopolíticos parecen influir cada vez menos en precios de energía, y que no anticipan un aumento relevante de oferta de crudo venezolano por la inversión requerida para reactivar su industria.
Aranceles: ya no empujan más, y el foco se mueve a vivienda
En 2025, la inflación subyacente fue el obstáculo para que la general bajara más. Aunque servicios desaceleraron, la contribución de bienes aumentó por la política arancelaria.
Pero hacia delante, INVEX no espera que los aranceles impacten mucho más a la inflación. Si se materializan acciones que moderen el avance de precios de vivienda, podría continuar la desinflación, dado que vivienda ha generado persistencia inflacionaria.
Qué gana y qué pierde en 2026: tasas, cap rates y apetito por riesgo
Si el mercado compra la narrativa de desinflación sostenida, el canal de transmisión es conocido:
- Menos presión de tasas reduce el costo marginal de deuda y mejora el espacio de refinanciamiento.
- Cap rates dejan de expandirse por pura fuerza de tasas, aunque el riesgo por spread sigue ahí.
- Crédito se vuelve selectivo: financia mejor el activo con cash flow defendible y menos sorpresas de costos.
Para México, el efecto suele llegar con rezago pero pega igual: el tono de la FED se filtra en costo de fondeo, apetito de capital global y spreads para emergentes.
Qué haría un developer o un inversionista inmobiliario con esta señal
Tres ajustes tácticos, sin inventar datos, solo lectura de impacto:
- Bloquea sensibilidad a costos operativos Alimentos y energía marcan presión social y política. En real estate, eso se ve como presión a consumo y a OPEX. El activo que aguanta mejor es el que no depende de supuestos frágiles.
- Revisa underwriting de vivienda y rentas El reporte pone vivienda como factor de persistencia inflacionaria. Si se modera, cambia el balance de tasas y demanda. Si no, se prolonga el freno.
- Estructura deuda pensando en ventana 2S26 INVEX mantiene expectativa de dos recortes de 25 pb en 2026 y que podrían iniciar en el segundo semestre. También menciona un cambio potencial en el liderazgo tras el periodo de Jerome Powell, con un sucesor más alineado a la postura del presidente Donald Trump. No es profecía. Es un escenario de trabajo para planear vencimientos y coberturas.
Cierre: la desinflación se ve, pero el mercado no va a regalar el crédito
Diciembre no “resuelve” la inflación, pero sí refuerza una trayectoria: 0.2% m/m en subyacente y cierres anuales en 2.7% y 2.6% ponen sobre la mesa un 2026 menos restrictivo si la tendencia se sostiene.
El juego real para capital y real estate no es adivinar el próximo dato. Es construir deals que sobrevivan si los recortes se tardan… y que aprovechen la ventana si llegan.
